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马自达cx4-长城汽车:量价齐升 三季度成绩超预期

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  事情:长城汽车发布2019年三季报

  公司2019年前三季度经营收入626亿元,同比下降23.38%;归属于上市公司股东净赢利49.19亿元,同比下降28.85%。

  点评:

  量价齐升,三季度成绩大幅超预期

  公司2019年三季度销量23万辆,同比增加12.4%,销量增速显着好于职业水平,Q3公司完成营收212亿元,同比增加18%,完成归母净赢利14亿元,同比增加507%,环比增加88%,单车净赢利提高明显,三季度成绩远超职业此前预期。

  三季度公司毛利率约18.5%,同环比改进马自达cx4-长城汽车:量价齐升 三季度成绩超预期均在5个百分点左右,咱们以为,公司盈余才能明显改进的主要原因包含:1)国五切换国六完毕,车型终端价格普遍提高2千+;2)新车型上市,终端扣头力度削减;3)公司销量增速明显好于职业平均水平,商场比例继续提高。2020年,公司的新产品周期仍在连续,根据新平台的新车型产品竞争力将马自达cx4-长城汽车:量价齐升 三季度成绩超预期继续提高,在职业回暖的布景下,公司销量有望坚持高增加,龙头位置带来的商场比例的提高将逐渐翻开估值空间。

  盈余猜测和估值

  咱们估计公司2019,2020,2021年经营收入分别为949亿元,1190亿元,1马自达cx4-长城汽车:量价齐升 三季度成绩超预期470亿元,归母净赢利为49.6亿元,65.6亿元,88.8亿元,EPS分别为0.54元、0.72元、0.97元,归纳考虑,保持“买入”评级。

  危险提示

  汽车销量全体下滑危险,自主品牌产品推行不及预期。

(文章来历:联讯证券)

(责任编辑:DF358)